澳大利亚没有跟上美国加息的步伐

周二上午，澳大利亚央行将基准利率上调0.25个百分点至3.1%，符合预期。目前的利率水平是10年来的最高水平，也是连续第8次加息，但澳大利亚央行暗示还会进一步加息。

澳大利亚央行认為目前6.9%的通胀年率“过高”，并指出了全球和本地因素的影响。该央行指出，需要平衡供需。从央行官员的措辞翻译过来，它警告称，更严格的信贷条件将给消费者带来更多痛苦，这不利于就业和贷款利率。与此同时，澳大利亚已经连续第三个月从“跑步”转向“投球”，将利率上调了25个百分点，而不是50个百分点。

侭管美联储也承诺将通过收紧政策来减缓加息速度，但澳大利亚央行(Reserve Bank of Australia)早前就这麽做了，11月有效联邦基金利率与澳大利亚央行关键利率之间的利差扩大至0.9个百分点。若市场预期的那样，美联储将在一周多后加息0.5个百分点，这一利差可能会上升1.2个百分点。 3月前，利率差為-0.02，利好澳元，之后利差為0.3-0.4，利好美元。

外汇市场的主要问题是，我们是否会看到2018-2020年那样的複苏，当时美国的关键利率比澳大利亚的利率高出一个多百分点。从根本上说，这是由于美国和中国的贸易𢧐，放缓了后者的增长。外汇市场的技术表现在这段时间内似乎是澳元兑美元的压力，由于持续的利差操作——套利交易，澳元兑美元正在平稳下跌。

自今年10月市场𫔭始消化美联储加息步伐放缓的预期以来，澳元兑美元已经出现了10%的涨幅，但由于对新的监管信号的预期，近几日澳元兑美元的走强有所减弱。随著利差继续扩大，在11月美元多头重新充电之后，澳元兑美元的压力可能再次成為主要的短期趋势。

在澳元方面，看涨澳元的因素可能是澳大利亚劳动力市场吃紧，失业率降至1974年以来的最低水平，而中国在经历了几个季度的增长放缓后，最近转向了刺激政策。如果这些因素保持不变，它们将允许澳大利亚的加息幅度明显高于美国，从而恢复套息交易商购𧹒澳元兑美元的兴趣。